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募集资金目标的缩水发行在A.股.市场实属少见
时间回到1月5日，是创业板IPO公司贝隆精密网上发行的日子，该股发行价格21.46元/股，发行数量1800万股，共计募集资金万元，扣除6086万元的发行费用，公司最终净募资万元。
仅仅只是看到上述数据其实并不能说明什么问题。但如果对照该公司最初的IPO申报稿，就不难发现，该公司的这番发行实际上属于缩水发行。公司原计划募资金额为50,606.00万元，募投项目分别为项目为“精密结构件扩产项目 ”“研发中心建设项目”“补充流动资金”。其中，精密结构件扩产项目投资总额32,016.00万元；研发中心建设项目投资总额为6,590.00 万元；补充流动资金总投资为1.2亿元。如今，该公司实际募资万元，净募资万元，显然并没有完成募集资金目标。
没有完成募资目标，这种情况在A.股.市场的IPO历史上较为少见。尤其是实行注册制之后，新股发行放开了发行市盈率的限制，募资没有完成募资目标的情况更是罕见。放眼当下的A.股.IPO发行，虽然股市行情总体不振，但IPO市场还是一片红火，IPO公司大都能超额完成募资目标，而且有的公司超募资金甚至超过了计划募集资金。因此，贝隆精密这种没有完成募集资金目标的缩水发行在A.股.市场实属少见，只能算是A.股.市场的个案。
当然，贝隆精密缩水发行也是有其自身的原因的。因为公司股本较小，新股发行数量较小的原因，公司新股发行并没有向网下发行，而是直接面向网上发行，所以新股发行的定价并没有采取常见的向机构投资者询价的方式，而是采取了直接定价发行的方式，由发行人和保荐人（主承销商）综合考虑发行人所处行业、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，最终协商确定本次发行价格为 21.46 元/股。如果是采取网下询价的话，相信询价机构会报出更高的报价，毕竟A.股.市场的IPO询价是相当不靠谱的，这其实也是由于询价机制存在较大的缺陷使然，而直接定价相对靠谱。
当然，发行人与保荐人也并非是故意要压低自己股票的发行价，实际上也是参照了同行业上市公司的估值水平以及本公司的客观情况来定价的。就21.46元/股的发行价来说，其实并不低，其发行市盈率达到了30.35倍，基本上与同行业上市公司的估值接轨了，毕竟同行业上市公司的平均
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